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      这篇文章不打算作为法律、税务或投资建议。投资外国股票涉及法律、税务和投资风险。在投资外国股票之前,你应该咨询你的法律、税务、投资和其他顾问。

      特约撰稿人。尼克-德-佩斯特

      你看到的股票机会越多,你找到优越投资的机会就越大。考虑到这一点,为什么要把自己限制在一个国家的投资上,即使是像美国这样有很多投资机会的国家?

      例如,如果你喜欢投资美国股票,你可以通过把自己改造成一个全球股票投资者,把你的机会增加三到四倍。如果你想成为一名全球股票投资者,但不确定如何前进,本指南可能会帮助你。

      选择国家

      作为一个新的全球股票投资者,你应该从选择你要投资的国家开始。我们建议你最初关注以下变量:交易成本、对手方风险和监管风险。

      交易成本

      各个股票市场的交易成本差异很大。一般来说,在外国股票市场交易股票的成本超过了美国的成本。然而,在一些情况下,成本没有太大差别。一般来说,成本最低的股票市场是那些实现了交易和交易结算系统自动化的市场。人们还应该考虑货币兑换的成本,其范围可以从可忽略不计到高昂的费用。

      如果你的投资策略倾向于涉及大量的股票买卖,你应该专注于交易成本最低的股票市场。否则,交易成本可能会侵蚀你部分或全部的预期投资利润。另一方面,如果你的投资方法倾向于长期持有投资,进入或退出一项投资的成本可能是微不足道的。

      在其他情况下,市场结构可能涉及地面经纪人和实物股票的交换。在这种市场上的交易成本可能比在美国的预期要高得多。

      对手方风险

      买入或卖出股票涉及用现金换取股票("结算")。对手方风险是指你交易的一方不履行其义务的风险。

      对手方风险在很大程度上取决于两个问题。

      • 在必须进行交易结算之前,允许有多长时间的时间间隔

      • 现金和股票的交换是同步的还是异步的?

      结算一笔交易的时间越长,对手方的风险就越大。理想情况下,你希望减少交易未结算的时间,因为这样做可以减少对手方破产和不履行其交易的机会。

      现金和股票的非同步交换比同步交换的风险更大。在一些国家,当你购买股票时,你现在发送你的现金,但你以后会收到你的股票如果在此期间,另一方破产了,你可能什么都没有了。

      美国的监管和市场结构似乎很好地降低了通过美国证券交易所进行交易的投资者的对手方风险。如果一个人投资外国股票,就不能假设有同样的情况。现金的流动和股票的流动之间可能存在大量的延迟。

      监管风险

      虽然不完美,但美国的监管框架为消费者提供了有意义的保护。

      其他一些国家的情况可能有所不同。一些外国证券监管机构没有那么完善的监管体系。即使在法规全面的地方,管理和执行法规的资金也可能不多。只存在于纸面上的法规可能没有任何价值。

      人们应该寻找经纪账户保险。在美国,经纪账户对某些类型的盗窃和类似损失有保险。外国股票经纪人可能不会以这种方式保护你。

      可能的解决方案

      在成为全球股票投资者之前,必须决定哪些国家提供有利的操作环境。这意味着你应该对交易成本、对手方风险和监管风险进行尽职调查。

      另一种方法是通过在美国注册的经纪人进行全球交易。仅仅因为一只股票在东京交易,并不意味着必须在日本的经纪人那里开立账户。不止几个在美国注册的股票经纪商提供在东京交易的机会。使用美国注册的经纪人确实不需要进行尽职调查,但它可能减少一些风险。大多数信誉良好的美国注册经纪商将有尽职调查程序来保护他们的客户。

      选择一个经纪人

      你应该选择一个能提供符合你需求的服务的经纪人。在这样做的时候,你应该考虑产品的范围和可能的业务成本。如果你是美国人,你还必须考虑到许多外国金融机构由于美国繁琐的金融法规而不会让你开立账户。

      提供的产品范围

      遗憾的是,我们还没有找到一个能提供前40个证券交易所的经纪人。对于在美国注册的经纪人,提供最广泛服务的经纪人覆盖了25个国家。成本最低的经纪人覆盖了15个国家。

      通过一个在美国注册的经纪人,人们可以进入许多经济发达国家的股票市场。然而,有些国家则不提供,包括台湾、韩国和以色列。美国经纪商也不提供进入几个欠发达国家的机会,包括匈牙利、埃及、俄罗斯、印度尼西亚、马来西亚、泰国和菲律宾。如果想投资这些国家的股票,必须在外国股票经纪人那里开立账户。外国股票经纪人可能在没有提供强有力的消费者保护的监管计划下开展业务。

      交易成本

      正如我们前面所讨论的,交易外国股票往往比在美国交易的成本高。有时多一点,有时多得多,这取决于交易和贸易结算程序。

      此外,股票经纪人有他们自己的收费,范围从最低到令人瞠目结舌。对你来说,货比三家是有利的。不仅要考虑股票交易的佣金,还要考虑货币兑换的成本。在美国,我们看到一家公司的交易总成本(股票佣金和货币佣金,加上其他费用)超过了低成本竞争对手的许多倍。

      根据你的投资策略,交易成本可能是也可能是不重要的。如果你的策略需要大量买入和卖出,你可能想与成本最低的经纪人合作。注重长期持有的策略可能对成本不那么敏感。

      会计师的类型

      在选择了国家和经纪商之后,你应该考虑如何为一个账户提供资金。账户的类型根据你的国籍而不同。对于美国人来说,你应该使用个人资金还是退休账户?如果你有信托账户,使用信托账户是否有意义?如果你有另一种结构(例如,公司或伙伴关系),这是否有意义?

      如你所料,答案取决于你的情况,你愿意承担的费用,以及你愿意容忍的税收不确定性。大多数问题与税收和税务文书工作有关。

      根据我们的研究,我们认为使用个人账户提供了最大限度地减少税收和税务文书工作不便的机会。如果作为一个美国人,你选择了正确的国家,你的国外税务合规可能就像提交一两份额外的表格一样简单。我们怀疑同样的情况适用于来自其他一些国家的人。

      通过一些法律实体进行投资可能会产生问题。某些类型的法律实体(例如,信托)并没有得到普遍的认可。税收的不可预测性伴随着地位的缺乏。文书工作的负担也可能更大。

      美国人应该知道,他们的个人退休账户是法律实体。国内税收法》第408(a)条规定。 "......'个人退休账户'一词是指在美国为个人或其受益人的专属利益而创建或组织的信托......"[强调是后加的]。

      如何找到外国股票的想法

      在外国股票中寻找有吸引力的投资机会可能是一个挑战。研究基础设施不像美国那样发达。有些人会说这是一个不便之处。我们认为这是一个机会,因为它限制了竞争。

      金融时报》提供了一些预定义的屏幕,另外还可以创建一个自定义屏幕。他们的屏幕可能很简单,但他们提供的服务足以将一个人的研究名单减少到几十只股票,而不是几千只。

      一些证券交易所储存了他们提供的出售的股票的财务信息。他们可能会提供一些初级的筛选功能,以帮助投资者快速识别更有前途的机会。

      专注于全球投资股票的投资通讯不多。我们不得不创建自己的,因为我们找不到任何符合我们需求的。全球深度价值信专注于价值被低估的优质股票。这封信是为典型的 "价值 "投资者设计的。

      研究外国股票

      你如何能更多地了解某只看起来很有前途的外国股票的投资情况?

      我们会从该公司的网站开始。许多公开交易的公司都有一个网站,其中包括投资者关系部分。如果没有,我们会求助于当地的监管机构。在许多国家,监管机构是财政部,是证券交易所本身的一个独立的证券监管机构。

      除英语国家外,外国网站和财务文件很可能是外语的。使用Chrome浏览器,你可以通过点击浏览器地址栏右上角的翻译按钮,将外语网站翻译成你的母语。这些翻译质量一般,但可以了解到原始文件的内容。

      如果人们愿意依赖第二手资料,可以使用像彭博社或金融时报这样的网站,这两个网站都保存着成千上万家上市公司的大量档案。

      交易外国股票

      交易外国股票与交易美国股票有一点不同。

      外币

      毫不奇怪,外国股票是以外国货币定价的。这意味着价值低的货币的价格可能看起来很高。很少有美国股票的交易价格超过每股2,000美元。但在日本,许多股票的交易价格超过每股2,000日元。计入汇率后,这种日本股票的交易价格大约相当于每股20美元--这个数额似乎相当普通。

      不同的交易时间

      股票市场保持不同的时间。 在美国,股票市场的开放时间为上午9:30至下午4:00(美东时间)--整整六个半小时。其他市场的时间可能有很大的不同。东京证券交易所有两个150分钟的会议,一个在上午,一个在下午。两者之间有一个小时的休息时间。

      时区差异

      你还应该考虑时区。全球股票投资者应该准备好在奇怪的时间进行交易。例如,一个美国东海岸的投资者比东京晚半天。因此,要在星期五早上交易东京,就得在星期四晚上在纽约交易。从美国东海岸出发,欧洲的交易发生在清晨。

      符号差异

      各国可能有不同类型的股票符号。美国使用字母符号,许多其他国家也采用同样的做法。日本使用数字。其他国家使用字母和数字的组合。

      最低份额地段

      一些国家规定了交易的最低股票手数。这意味着你不能购买单一的股票。你必须购买最低手数--也许是100股,也许是1,000股。

      交易和风险敞口

      外币是一个问题,不仅仅是在购买和出售外国股票方面。如果股票不涨不跌,但货币却在变动,你的净资产(用你的当地货币表示)将完全因为货币的变动而变动 如果这不能接受,你将不得不管理你的货币风险敞口。有三种工具可以做到这一点。

      • 兑换货币

      • 借用货币

      • 使用期货对冲货币

      交换货币

      货币兑换是管理货币风险的最简单工具。如果你想在东京购买一支日本股票,把足够的当地货币兑换成日元,购买该股票,然后再进行交易结算。

      借用货币

      如果你喜欢一只股票,但不喜欢它的交易货币,你可以通过办理外币保证金贷款来进行对冲。并非所有的经纪公司都提供这种贷款,但有些公司提供。

      这里的意思是,你在股票中拥有的是外币资产。保证金贷款(同一货币)是你的外币负债。如果你做得正确,资产和负债被抵消,将你的净外汇风险降至零。你仍然对股票的表现有风险。

      当你卖出股票时,你用外币收益来偿还外币保证金贷款。如果一切顺利,贷款消灭后还有剩余的钱。否则,你必须补足差额。

      保证金贷款不适合没有经验的投资者。首先,它们涉及利息费用。你必须在你的账户中保持足够的抵押品以避免追加保证金。补交保证金是不好的,因为它们通常与重大损失有关。

      利用期货对冲货币

      期货是管理货币风险的另一个工具。当你签订一份外币期货合约时,你同意在未来的某个时间接收或交付特定数量的外币。

      如果你有一个 "多头 "期货头寸,你的头寸就类似于拥有外国货币本身。如果你有一个 "空头 "头寸,它与借入货币没有什么不同。

      如果你喜欢一只外国股票,但不喜欢它的交易货币,你可以考虑 "做空 "一些期货,以交付有关的外国货币。

      期货交易涉及佣金,尽管佣金往往不高。

      货币风险管理

      拥有一支外国股票并不要求人们承担所有的外汇风险。

      如果一种货币的前景看起来不错,你可以考虑持有非对冲头寸。这意味着要承担该货币的全部风险。如果货币升值,你可能会受益,如果货币贬值,你可能会受到伤害。如果一种货币的前景不好,你可以考虑使用我们前面描述的工具对冲风险。

      你如何决定一种货币的前景是好是坏?虽然你永远无法确定一种货币的价格会发生什么,但我们要看三个变量:价格趋势、利率和购买力平价。

      价格趋势

      我们认为,趋势往往会持续下去。因此,如果一种货币在过去几个月里一直在升值,我们认为它在短期内继续升值的机会要大一些。同样的情况也适用于下跌的趋势。我们认为,在过去几个月中贬值的货币在一定程度上有可能在短期内继续贬值。

      利率

      我们认为高利率国家的货币比低利率国家的货币更有吸引力,假设在信贷风险方面没有区别。在衡量利率时,我们指的是最高质量的短期政府债务的利率。

      必须考虑信用风险的差异。利率的差异往往可以用风险的差异来解释。你应该注意将苹果与苹果进行比较。

      你还应该考虑通货膨胀的影响。高利率有时反映了高通货膨胀率。你可以通过从利率中扣除通货膨胀率来计算实际利率。提供较高实际利率的货币可能比提供较低实际利率的货币表现更好。

      购买力平价

      对货币进行估值的另一种方法是考虑每种货币能买到什么。100美元在欧洲的价值和在美国的价值一样吗?如果它在欧洲能走得更远,那么,欧元可能比美元更值得拥有。

      税收和文书工作

      拥有外国股票可能会产生一些新的税收,并有可能产生新的文书工作。税收和文书工作的合规性问题取决于所涉及的国家。

      税收遵从的性质

      在我们看来,税收遵从涉及两个不同的问题。

      1.   实际税负

      2.  文书工作

      在一些国家,你光是交税是不够的。你还必须按时提交正确的文书工作。如果不这样做,可能会导致罚款,而未支付的罚款会迅速累积。

      外国税收遵从

      我们认为,缴税是最容易的部分。对于我们研究过的许多国家,外国政府只对投资收益征税,税款从股息支付中扣留。在许多国家,资本收益完全免征外国税。

      文书工作的要求不太明确。一些政府不希望外国投资者提交表格,如果投资者的所得税责任已经通过分割的预扣系统支付。对他们来说,他们已经被支付了,没有兴趣承担处理文书工作的费用。

      其他政府则有不同的感受。作为一个全球股票投资者,你必须熟悉你所投资的国家的文书工作要求。涵盖所有错综复杂的问题已经超出了本指南的范围。我的书《投资外国股票》涵盖了大量国家的这些信息。

      美国的税收遵从

      拥有外国股票的美国纳税人面临一些独特的文书工作要求。外国税收抵免通常使纳税人能够通过向外国政府支付的投资所得税的数额来减少其联邦税负。申请抵免通常需要在申报时提交一份表格。

      美国的纳税人必须了解FATCA和FBAR。这些是披露表格。联邦政府想知道你的外国金融账户和某些类型的外国投资。你不希望在这些表格上犯错。不遵守规定的惩罚是惊人的。

      一个合格的美国税务会计师可以帮助你履行这些合规责任。

      || 翻译:数字游民指南
      || 原文链接:How to invest in foreign stock
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